国际金价"冷对"多国降息

　　今年以来，**已经有17家央行下调利率，但宽松的货币氛围并没有令**金价加快上涨步伐。分析人士表示，尽管一些国家或地区银行利率变为了负值，**价格却只盯着美联储何时进入加息周期。

　　法国巴黎银行*近预测，2015年**先进国家的CPI为0.6%，要维持正利率实在十分勉强，七大工业国今年的CPI通胀预测也只有0.5%。从现实来看，**央行都对低经济增长和通缩所采取的措施感到恐慌。显然，17家央行削减利率便是为了刺激经济。

　　美银美林**研究中心的报告表示，各大央行的现状可能有随时改变的风险，在*次提高利率后，美联储可能会放慢**正常货币政策的速度，皆因除美国之外，**其他央行都在推行宽松货币政策。

　　这样一来，美元升势将受限，有利于**价格。然而，目前的通缩情况降低了**用作**储值的避险需求。数据显示，截至3月3日，今年以来美元指数涨幅已经超过5%。

　　此外，市场认可和关注的**金价是用美元标价的，所以，如果在其他变量都不改变的情况之下，**17个国家央行降息，其实是使得美元有效汇率提高，也就是美元的价格抬升，如果理论上**不作为货币衡量，仅作为实物，那么美元标价的**价格必然下跌。

　　光大期货分析师孙永刚表示，按照资产配置理论，由于**、美元等其他资产都是资源有效配置的部分，因此那一部分预期获得的收益高，或者安全性高，那么其资产价格必然上涨。目前，**央行中美联储是少数的未来将大概率提升利率的经济主体，美元资产必然受到准备，美元必然受到追捧，**的价格自然不理想。

　　从今年以来的**金价表现来看，金价欲涨却压力重重。一些分析人士指出，从**价格和流动性、依旧货币政策的关系来看，**和美元流动性关系*为密切。尽管2015年以来已经有17家央行步入了新一轮宽松的周期，但是这些央行都是非美货币扩张，而美元流动性却因QE结束和石油美元缩水而有所收敛，美元实际利率企稳回升，这使得持有**的机会成本上升，**价格由此并不受非美货币扩张的提振。

　　另一方面，前期**价格上涨主要驱动力来源于避险，而在希腊获得欧洲央行救助延长之后，避险情绪明显降温，**失去唯一的支撑因素。

　　在货币分化的情况下，美元与其他货币之间的纷争，将如何对金价的波动产生影响呢?

　　宝城期货金融研究所所长助理程小勇认为，从美联储货币政策，以及美元实际利率、美元指数和**的关系来看，美联储进入加息周期意味着**后市还将遭遇抛压。除非未来**经济从通缩的极端走向大规模通货膨胀的极端，否则**价格还处于震荡下跌的熊市中，而避险的需求只是提供短期的反弹机会，并不具备持续性。

　　对金价乐观者则认为，美联储未来将加息是大概率事件，但是现在还不能定义为加息周期，因为美联储的目标利率仅为2%，从历史上看，这样的利率也是非常之低的。反倒是现阶段**经济的货币超发量如此之巨大。**如果依然是**认可的一般等价物，那么**将*终成为*诚信货币稳定与世界货币体系之下，因此，其实短期的价格收到抑制，但*终的真实价格也将被发现，那么如果巨量的基础货币、以及经济体系的不稳定性，已经诠释了**价格的底部区间。