2月新增贷款超预期

　　央行12日公布的数据显示，2月末，广义货币(M2)余额125.74万亿元，同比增长12.5%，增速比上月末高1.7个百分点。与此同时，2月当月人民币贷款增加1.02万亿元，超出了此前市场普遍预期的7500亿元人民币。

　　招商银行金融市场部**分析师刘东亮分析称，新增贷款达到1.02万亿元，其中企业户中长期贷款达5036亿元，继续保持了强劲增长势头，居民户中长期贷款达1864亿美元，虽较1月大幅回落，但好于同期春节月份的表现。

　　而针对超预期的新增人民币贷款，中国民生银行*席研究员温彬对记者表示，*先，2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率以及前期调整贷存比口径，为银行信贷扩张提供了基础;二是企业和居民中长期贷款占新增贷款比重从1月份的64%提高到2月份的67.5%，反映银行仍然偏好提供基建和住房按揭贷款，对实体经济支持力度不减;三是企业有需求、银行有能力，后续新增贷款规模变化还取决于央行的合意贷款规模。

　　而与表内人民币贷款超预期相对的是，2月，表外**规模出现较大缩减。数据显示，2月社会**规模增量为1.35万亿，这也就意味着除人民币贷款之外的表外**降至3300亿元。

　　民生证券*席宏观研究员管清友分析称，从1至2月社会**规模累计增量来看，1至2月累计新增量为3.4万亿，少于2013年1至2月的3.6万亿和2014年1至2月的3.5万亿。考虑到资产证券化、存贷比放松和地方债务置换，未来表外**转向表内和直接**是大趋势。

　　温彬则表示，金融危机以来，影子银行快速发展，使银行信贷在社会**规模中的占比下降到50%左右。随着对类信贷和同业业务加强监管，相应的**需求再次从表外回归银行表内。2月份新增人民币贷款占社会**总量的比重从上个月的71.7%提高到75.5%，预计未来将继续保持在70%至80%左右。信用风险再次向银行体系集中，在利率市场化加速推进的背景下，不利于金融稳定。需要加快金融市场化改革，尽快实施股票注册制发行，增加债券市场规模和品种，扩大信贷资产证券化规模，化解部分企业和行业债务风险。

　　浦发银行金融市场部**宏观分析师曹阳分析称，总体来看，尽管新增信贷超出预期，但大多集中在****项目，这并不意味着整体企业信贷条件转好，为了降低较高的实际利率，我们依然维持二季度一次降息，通过PSL、MLF和降准等数量工具，释放2至3次降准的基础货币判断。